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改革大局和價格市場化元年之下蠟質玉米淀粉寒梅粉繼續承壓

文章出處:   責任編輯:   發布時間:2017-01-20 09:53:44    點擊數:-   【

改革大局和價格市場化元年之下蠟質玉米淀粉寒梅粉繼續承壓
原標題:改革大局和價格市場化元年之下蠟質玉米淀粉寒梅粉繼續承壓 

今日白糖多頭大舉增倉上漲,并一度突破7000元/噸的整數關口。今日產區報價:廣西南華集團一級南寧新糖廠內車板報價6770元/噸,上漲90元/噸。云南南華昆明今日報價6690元/噸,與上一交易日比上漲100元/噸,北方日照凌云海白砂糖報7210元/噸,與上一交易日比蠟質玉米淀粉持穩。從持倉上來來看,我們看到中信、興證、海通、東航席位大舉加多,而中糧華泰和華信萬達則加空。從倉單日報來看,今日新糖倉單59524張,與前一日比寒梅粉持穩,新糖預報3616張,與前一日比下降維持不變。

盤面上,昨天我們注意到盤面有所偏強,今天白糖則出現了突破的跡象,在昨日原糖上漲的刺激下,白糖上午越過6900元/噸后便一路增倉上揚,并一度觸及7000元/噸的整數關口,盡顯日內的強勢。

策略上,我們看到原糖轉強以及貿易救濟調查局就食糖保障措施案進行實地核查的消息刺激的國內市場,這對糖價有利。然而705合約對廣西現貨價的升水對后期糖價始終不利,截止下午收盤705升水現貨達到了220元/噸以上。而我們看到廣西糖廠已經全部開榨,近期糖廠出貨的意愿還是比較強,在基本面沒有發生大的變化的情況下,激進投資者可以在做好資金管理的基礎上,繼續逢高做空,而對于風險厭惡型投資者可以逐步考慮買淀粉拋白糖的對沖套利操作。不過近期廣西陰雨不斷,不時有報道稱糖廠可能出現斷槽,因此后期我們也要密切跟蹤關系天氣。另外后期如果白糖的基差出現大幅升水,那么,我們將逐步開始考慮逢低建多。另外隨著近期政策利多釋放和原糖的相對平穩,有外盤賬戶的投資者則可以對內外價差進行區間操作;月差方面,1701-1705已經圓滿完成,后期我們認為1705-1709的行情也將以正套為主。同時為了配合白糖場內期權的發行,我們也將在后期逐步普及期權知識,敬請關注。

一、2016年國內玉米市場價格整體下行

2016年,伴隨著玉米政策的調整,國內玉米市場價格整體呈現震蕩走低的態勢,截至2016年12月底全國玉米均價為1621元/噸,較年初下跌341元/噸,跌幅為17.4%。分階段來看,1-3月份,市場缺少利多因素支撐,國內玉米市場價格穩中下行;4-8月份,國內玉米價格止跌反彈,但反彈幅度有限;9-12月份,國內玉米價格再度震蕩下跌,跌幅明顯。

二、期貨市場:2016年連玉米期價承壓走低

2016年,在供應充裕和庫存偏高的作用下,連玉米期價承壓走低。截至2016年12月30日大連玉米主力合約收于1519元/噸,較年初下跌376元/噸,跌幅為19.8%。從走勢圖上可以看出,大連玉米主力合約收盤價的高點出現在2016年2月16日,當日收盤價為1981元/噸,主要是收購支撐玉米期價走高;2016年9月30日連玉米收收盤價創下年度新低,當日收盤價為1382元/噸,主要受華北新玉米上市等利空因素影響導致連玉米期價走低。展望2017年,從供需基本面來看,供應依舊略顯寬松,在下游需求未有明顯改善的前提下,這種相對寬松的供應仍對玉米期價中長期走勢形成較大的壓制作用,預計期價仍將維持寬幅震蕩格局。

三、后期市場主要影響因素分析

1、玉米拍賣情況

從2016年5月至10月份的玉米拍賣情況看,整體成交率偏低,國內玉米泄庫力度有限,庫存仍然偏高。10月20日國家糧食局糧食交易協調中心發布“關于暫停國家玉米銷售的公告,2017年5月玉米收購期結束后再適時研究安排庫存玉米銷售。屆時,將根據市場供求等情況,按照不打壓市場原則確定銷售底價,合理把握銷售時機、節奏,為廣大競買企業提供優質服務。

2、玉米后期供應壓力仍偏大

據了解,截至2016年12月底,玉米主產區售糧進度同比略慢。由此來看,后期產區賣糧行為仍將持續,基層售糧的積極心態與貿易活動的冷清形成鮮明對比。市場流通不暢,玉米走貨偏慢,價格持續疲弱。下游用糧企業庫存情況良好,預計備貨對行情的支撐能力有限。

3、飼用玉米需求有限

2016年,我國生豬產能恢復緩慢、政府環保要求不斷提高,能繁母豬和生豬存欄量依舊處于低位。據農業部數據顯示,2016年11月生豬存欄量為37483萬頭,環比下滑0.6%,同比下降3.2%;能繁母豬存欄量為3684萬頭,環比下滑0.5%,同比下降3.7%。展望2017年,生豬存欄量和能繁母豬存欄量的恢復仍需要時間,短期內很難改觀,生豬供應總體依然偏緊,養殖收益有望持續偏好。但由于存欄量有限,對飼用玉米的需求很難改觀。

4、玉米國內消費將受提振

經國務院批準,自2016年9月1日起,玉米淀粉、酒精等玉米深加工產品的增值稅出口退稅率將恢復至13%,這是國家自2009年來第五次對于玉米深加工產品增值稅退稅政策的調整(其中2009年6月由0提高至5%,2010年7月取消,2015年1月調整為13%,2016年1月取消,2016年9月再調至13%),預計此項政策的施行將一定程度拉動我國玉米深加工產品的出口,提高企業開工率,提振國內玉米消費。但新出口退稅稅率的實行時間長短將直接影響玉米去庫存進度,后期仍需密切關注政策的變化。

5、玉米替代品進口同比下降

11月我國進口高粱24.4萬噸,上月為52.8萬噸,去年同期為109.6萬噸。其中,進口澳大利亞高粱6.5萬噸,美國高粱17.9萬噸。2016年1-11月累計進口高粱645.1萬噸,同比下降29.3%;2016/17年度(始于10月)以來累計進口高粱52.8萬噸,同比下降34.7%。預計2016/17年度進口高粱450萬噸,同比下降45.7%。

11月我國進口大麥42.3萬噸,上月進口32萬噸,上年同期進口55.7萬噸。其中進口澳大利亞大麥36.5萬噸。2016年1-11月累計進口大麥460.1萬噸,同比下降55%。預計2016/17年度進口量為460萬噸,同比下降42.9%,其中飼用大麥進口量為160萬噸,下降68.3%。

11月我國進口DDGS總量為16.3萬噸,上月為13.5萬噸,上年同期為46.5萬噸。本月DDGS全部從美國進口。2016年1-11月我國累計進口DDGS為299.7萬噸,同比下降53.2%。2016/17年度以來我國累計進口DDGS為29.8萬噸,同比下降73.5%;預計全年度進口量為200萬噸,同比下降52.9%。今年受雙反調查影響,DDGS進口低于去年同期水平。

2017年玉米價格小幅震蕩,種植面積繼續下降

后市預測:

2016年,國內玉米市場價格在“市場化+補貼”的新機制下寒梅粉、水磨糯米粉、蠟質玉米淀粉、小麥淀粉、變性淀粉、水磨大米粉、內墻膩子粉、預糊化蠟質玉米淀粉等整體呈現下行走勢。展望2017年,從目前的市場情況來看,未來玉米價格上漲的概率較小,同樣再度大幅走低的行情也難出現,用糧企業及個人在保證優質玉米庫存充足的前提下,隨用隨買即可。利空方面:1、供應充裕:春節臨近,產區農戶售糧積極性再次被帶動,糧源供應充足。2、需求依舊低迷:一方面是深加工企業消費有限;另一方面則是生豬存欄量和能繁母豬存欄量依舊偏低,再加上年前生豬出欄量增加,共同制約飼用玉米需求量。利多方面:部分農戶將繼續表現出較強的惜售心理,制約其價格再度下跌。此外,臨近春節,用糧企業存在補貨需求,短期提振玉米價格。

另外,從農業結構調整的角度來看,2017年玉米種植面積或將繼續下調。針對當前國內玉米市場供大于求、庫存大幅增加的形勢,農業部將加快構建“鐮刀彎”地區糧經飼統籌、農牧結合、種養加一體、產業融合的現代農業產業體系,計劃到2020年,該區域玉米種植面積穩定在1億畝左右,比目前減少5000萬畝以上。受此政策調整影響,2016年玉米種植面積已經出現了下調,2017年的玉米種植面積下滑仍將是大概率事件,預計玉米種植面積將繼續調減1000萬畝以上,并且至2020年累計下滑種植面積5000萬畝。
(原標題:改革大局和價格市場化元年之下蠟質玉米淀粉寒梅粉繼續承壓 )

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